4-5月仍处文化纸需求旺季 需求利好纸厂 纸厂价格仍有提涨态势弯花黄耆

双胶纸市场一季度回顾

1-2月份价格偏强运行，3月份市场强势拉涨后趋稳。

1-2月为文化纸淡季，适逢春节假期，市场活跃度偏低，交投清淡。

2月下旬至3月初，春节假期后业者陆续返市，业者对后市需求普遍存利好预期，加之库存低位、浆价仍处高位，纸厂连发涨价函，双胶纸市场价格随之大幅提涨。

3月进入文化纸传统旺季，党建及教辅教材类出版订单陆续释放。

铜版纸市场一季度回顾

一季度铜版纸市场涨后趋稳。

1月-2月上旬，适逢春节假期，下游业者对后市多有看涨，库存多有补入，价格震荡上移。2月下旬至3月初，春节假期过后，市场业者陆续返市，纸厂陆续发出涨价函，铜版纸市场价格有明显上扬。

至3月下旬，纸厂计划提涨500元/吨，结合停机转产函，欲提振市场信短穗柽柳心，部分经销商窄幅跟涨，然社会订单需求未见明显起色，市场氛围呈现僵持态势。

上游原料

纸浆价格大幅上扬，后期货冲高回落，影响现货价格走势，且基本面矛盾逐步显现，纸浆价格触顶回落，然仍处高位震荡。

后市展望

供应：双火索麻胶纸纸厂基本正常开工，库存压力不大；铜版纸方面，纸企4月多有转产及检修安排，供应压力略有缓解。

需求：二季度党建及教辅教材类出版订单仍有释放，双胶纸需求利好仍存；铜版纸社会订单有限，下游印厂对高价订单跟进缓慢，铜版纸需求支撑仍显不足。

成本：预计浆价维持震荡整理态势，阔叶木浆延续基本面逻辑，麦兰对针叶木浆价格上涨幅度形成拖累。

双胶纸：预计二季度双胶纸市场涨后趋稳。

4-5月仍处文化纸需求旺季，党建及教辅教材类出版订单仍陆续释放，需求利好纸厂，纸厂价格仍有提涨态势，下游经销商交投略显清淡，局部价格略有松动，然受成本、利润因素影响，下行空间有限，库存压力有所缓解后，价格或有回调。

6月份出版订单逐渐收尾，价格趋稳，存震荡下行可能。重点关注下游印厂订单实际传导情况。

铜版纸：预计二季度铜版纸市场区间震荡为主，市场交投情况难有改观。

受纸浆价格高位影响，纸企让利空间有限，随着停机、转产计划发布，加之铜版纸纸企集中度较高，挺价意向强烈，纸企价格仍以稳定为主。然下游经销商订单寥寥，库存压力仍存，对后市信心不足，部分看空心态出现，受库存压力影响，局部重心或有下移。重点关注社会需求恢复情况。