高库存压制弱势难改基隆南芥

高库存压制，弱势难改

1．主要消息及影响

分类

类型

摘要

多空

影响周期

备注

外糖

ICE

隔夜外糖早盘上涨，尾盘收跌，周四，ICE10原糖跌1.65%至16.05美分/磅，，3月合约跌1.72%%至17.70美分/磅

空

短

ICE10月原糖最低报价16.04美分/磅，，3月合约最低报价17.68美分/磅，仍有进一步下跌动能。

LIFFE

伦敦10月白糖跌1.4%至430.7美元/吨，最低报价430.3美元/吨，3月合约跌1.3%至463.3美元/吨。

空

短

巴西

价格

Conab下调巴西中南部14/15年度甘蔗产量预期1330万吨至5.996亿吨，较上年度下降250万吨。

多

中

该机构下调巴西中南部14/15年度食糖产量预期130万吨至3460万吨，较上年度增长20万吨。下调乙醇产量预期7亿公升至256亿公升，较上年度下降4亿公升。

印度

产量

2014/15年度马哈拉施特邦食糖产量预期880万吨，相比2013/14年度为710万吨。

马邦食糖产量770万吨，同比基本持平，中央邦产量645万吨，同比下降13.4%。除了泰米尔纳德邦之外，其他地区甘蔗压榨都已接近尾声。

国内

产销

截止7月底，13/14榨季全国累计销糖906.7万吨，同比下降19%，累计销糖率68.08%，下降17.5个百分点。

空

中

13/14榨季全国共产糖1331.8万吨，同比增长1.9%。

2.主要数据指标及影响

类型

分类

摘要

机会/多空

影响周期

备注

跨期套利

郑糖

501-409

周四，价差缩小1元至150元

小

短

小于持仓成本190-200元

505-501

周四，价差缩小1元至131元

小

短

ICE原糖

3月-10月

周四，价差扩3点至184点

短

继续走阔概率较小

伦敦白糖升水

3月白糖-ICE10月原糖

周四，升水109美元

中

短

内外盘套利

进口完税成本

巴西

周四，配额内3850元左右；配额外4900元/吨左右，南宁现价差410元，与郑糖主力差200元。

中

短

糖厂报价

一级砂糖

南宁

报价4590元/吨，较上周跌10元

空

中

国际方面，全球供应过剩，需求疲软，外糖弱势运行，市场期待斋月结束后需求转好，在新的提振因素出现之前，预计8月份外盘走势仍不乐观，仍有进一步下跌动能，10月原糖或跌破 16美分关口，不排除继续下跌可能，低迷糖价刺激中国及非洲进口，有助于小幅止跌反弹。预计外糖弱势格局将持续到10月中后期，主产国产量下滑，将有助于糖价回到19美分/磅。远期来看，干旱及异常天气均对巴西和印度等主产国甘蔗单产造成威胁，因此远期外糖有望提振。

国内方面，郑糖对外糖走势有一定的滞后效应，但基本是跟跌不跟涨，同时受高库存压制，产销数据利空，郑糖501合约以下跌为主，维持4600-4700元/吨震荡。8月份郑糖弱势难改。预计郑糖弱势格局将持续到新榨季开始，远期郑糖受甘蔗减产影响，或将缓慢走高。

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