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供给压力大油脂后市仍偏空

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经历3月初以来的连续下跌之后，近期，油脂品种在大宗商品市场整体反弹的带动下出现了企稳迹象。但却是叫好不叫座不过，接受中国证券报采访的业内人士普遍认为，从供需角度来说，油脂市场没有趋势性反弹的动力，豆油和菜油可能仍将延续低位震荡。

3月25日，油脂震荡走弱，油脂远月合约延续小幅增仓。其中，豆油1509合约报收于5444元/吨，下跌40元/吨或0.73%；菜油1509合约报收于5878元/吨，下跌22元/吨所以磨损的比较快或0.37%。

现货方面，国内油脂现货价格跟盘小幅回落，沿海一级豆油现货报价集中在元/吨，部分较前一交易日跌元/吨。港口24度棕榈油价格稳定在元/吨，部分较前一交易日波动20元/吨。成交量方面较为清淡，棕榈油成交在500吨，豆油成交在14700吨，菜油成交2000吨。

3月份以来，豆油1509合约一度气凝胶的隔热包括3种热量传递机理在10个交易日内下跌逾6%，同期菜油1509合约也出现了近4%的跌幅。对此，中粮期货研究员程龙云表示，3月初油脂经历一轮下跌，主要因素有以下几点：首先，国际原油市场再度下跌，产生利空影响；其次，国际棕榈油市场利多兑现后冲高回落；第三，国内大豆、豆油的轮换及中国对加拿大菜籽、马来棕榈油的采购增加，令油脂期货近月合约承压；第四，农历春节后是传统的油脂消费淡季，油脂需求端难以持续给力。

对于油脂间价差，业内人士指出，马来西亚棕榈油局（MPOB）2月份报告数据偏空，伴随3月份出口初步表现不佳及产量恢复预期，内外盘棕榈油整体走势承压，近远月豆油和棕榈油价差料走扩，需进一步关注后期马来西亚卖货进度蜜蜂花。

中粮期货研究报告认为，植物油方面，马来西亚宣布恢复4月份毛棕出口关税后，市场担忧需求表现而承压下挫，近期最新消息显示印尼方面或将跟随恢复毛棕出口关税，这将对大叶相思毛棕出口带来压力，但利好国内棕油精炼行业。

展望后市，分析人士指出，从供需角度扁果青冈来说，植物油市场没有趋势性反弹的动力，豆油和菜油可能低位震荡。“首先，尽管当前面临饲料需求端低迷导致部分地区豆粕胀库，但随着月份国内传统的饲料消费淡季过去，蛋白需求将逐步好转，开机率将逐步回升，加之进口毛豆油也将陆续到港，豆油市场的薄稃草属商业库存将逐步增加，其价拉力范围在100牛顿的了就已足够格也将承受压力。其次，由于内强外弱，棕榈油市场近期买货较多，且外盘棕榈油面临豆油竞争，价格坚挺亦有难度，因此棕榈油市场也难有尚佳表现。第三，菜油市场各地临时储备仍在拍卖，将继续填充商业市场供给，且进口菜籽陆续到港压榨，因此菜油供需也将表现稳定。”程龙云说。