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利好暂时提振豆粕不宜过分追涨黄山药

黄山
2022年08月24日

利好暂时提振豆粕不宜过分追涨

截至4月1日收盘，连盘豆粕近月主力合约M1505报收于2813元/吨，相较于上一交易日结算价收高43元/吨。远月主力M1509葛缕子属合约报收于2842元/吨，相较于上一交易日结算价收高61元/吨。明显受到隔夜美盘市场的提振。

由于美国农业部3月供需平衡报告仅做了微调，市场寄望于月底的谷物存量报告以及种植面积意向报告以指引未来的价格走向。

种植意向报告给出的数据显示，美国农户今年计划种植大豆为创纪录的8460万英亩，相较于去年同期值上调1%。在31个主产州中，有21个的预计播种面积与上年持平或者小幅上调。但是这一数值仍旧低于市场的平均预估值8590万英亩。从玉米的情况来看，2015年的播种预估值为8920万英亩，同比降低2%。如果这一调整准确的话，玉米的播种面积已经是连续三年有所下调，也是美国自2010年以来最低的播种面积值。但是仍旧高于分析师普遍预期值8873万英亩。

从谷物存量报告给出的数据来看，3月1日美国大豆库存为13.34亿蒲式耳，同比增加34%，但略低于市场平均圆形黄耆预估13.46亿蒲式耳。其中农场库存6.09亿蒲式耳，非农场库存7.25亿蒲式耳。玉米市场方面，美国农业部在报告中给出的库存数据为77.45亿蒲式耳，不仅高于分析师平均预估值76.09亿蒲式耳，且是自1987年以来的最高值。

随着报告的公布，美盘大豆合约收涨，而玉米合约则创下了自2014年6月30日以来的单日最大跌幅。截至3月31日收盘，CBOT5月合约大豆/玉米比价2.59，较斜叶黄檀前期明显拉升。当日玉米期货的大跌也限制了大豆的涨幅。不过，尽管报告对美盘大豆存在一定的提振作用，但是美豆将会丰产的格局仍将会对盘面形成压力。

南美方面，巴西农业机构数据显示，目前当地的大豆收割进度已经达到六成，基本接近往年平均水平。美国农业部3月WASDE报告中给出的巴西和阿根廷产量预估值分别为9450万吨以及5600万吨。

整体而言新季南美大豆将会丰产的基本格局已经奠定，考虑到之前在2月份出现的卡车司机罢工问题，另外一个对南美大豆的关注点就在于巴西的新季大豆能够顺利完成出口运输。

另外，从货币的情况来看，在过去近一年的时间内，巴西雷亚尔贬值幅度已经接近40%，相较于目前美元的强势，使得巴西大豆在世界市场上的出口竞争力有所增强。路透社消息表示，从目前截止4月底，在巴西各个港口排队装运大豆的船只总量将会达到141艘，等待装运的大豆数量将会达到849万吨，明显高于去年同期值。而作为中国进口大豆的三大主要来源国之一，后期中国采购巴西大豆的数量或将有所上调。

从榨利的情况来看，目前美国进口大豆的现货榨利在100元/吨附近，而巴西进口大豆和阿根廷进口大豆的现货榨利都超过200元/吨。从4月1日的盘面数据来看，5月船期阿根廷进口大豆的现货榨利更是高达244元/吨，处于近两年内的高位水平。较高的榨利会刺激油厂提高开工率，进行大规模的压榨，整个基本面会使得豆粕供应增加，整体供给相对宽松。目前，2014/2015市场年度全国大豆压榨总量约为3500.37万吨，上一市场年度值3369.27万吨，同比增幅约4%。

然而从下游需求的情况来看斜倚箭竹，却并不十分乐观。3月27日当周，猪粮比为5.11，仍处于盈亏平衡线以下。同期，猪料比为3.74。各主产区生猪养殖利润在近期内仍旧是盈亏参半。另外，当前能繁母猪的存量数量约为4110万头，相较于1月份数值4190万头减少80万头。这表示市场的仔猪投放能力随着消费旺季的结束而有所弱化。另外仔猪价格的持续下滑也表明养殖户目前的补栏意愿并不强。从蛋鸡和肉鸡的养殖利润情况来看，目前东北及华北各主要养殖省份的蛋鸡养殖利润情况较好，但是近期利润也有下滑的走势。肉鸡养殖的利润状况和生猪养殖利润状况类似，同样是不容乐观。

上游供给宽松和下游需求不振共同作用，使得目前的部分油厂豆粕出货不畅，在一定程度出现了胀库的情况。在基本面没有明显改观的情况下，报告利好的提振或许只是昙花一现，不宜过分追涨。

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